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大连獐子岛短期业绩压力不改长期投资价值

发布时间:2019-11-09 18:03:10

大连獐子岛:短期业绩压力不改长期投资价值

公司2012年上半年实现主营业务收入10.47亿元,同比减少11.32%;

实现归属上市公司股东净利润1.56亿元,同比减少27.10%,每股收益0.22元,预计2012年前三季度归属上市公司股东净利润同比下降%。

平安观点:

虾夷扇贝业务增收不增利

上半年虾夷扇贝业务收入同比增长4.6%但利润同比下降10.1%,原因在于今年收获的底播虾夷扇贝生长海域开始由30米进入50米深水区,产品规格低于预期,亩产下降带来毛利率同比下降10.4个百分点,该业务增收不增利。

国外市场收入锐减

全球经济持续低迷,国外市场需求下降,上半年公司国外市场实现收入3.5亿元,同比下降38.0%,其中转口贸易和一般贸易均出现不同程度的下降。

费用攀升进一步拖累业绩

期权费用、营销费用、利息支出、职工工资等增加,销售、管理、财务费用分别同比增长13.1%、41.2%和19.3%,导致综合费用率同比增长5.8个百分点。

亩产难以改善,短期业绩承压

预计下半年虾夷扇贝亩产依然维持在公斤,比去年全年平均降%,亩产对业绩弹性系数在1.6左右,不考虑价格因素拖累业绩下滑29%-44%,经济持续不景气使出口市场难以出现恢复性增长,下半年业绩继续承压。

市场、技术双管齐下,看好长期投资价值

平安证券 认为品牌和渠道是水产行业发展方向。近年来公司坚持不懈的进行品牌塑造和渠道整合,终端控制能力显着加强,配合公司绿色、健康的海珍品,平安证券 相信未来5年品牌 渠道给公司业绩增长带来的潜在爆发力;与此同时2011年公司加大研发,以期通过苗种等技术创新,稳定并提升亩产,技术将成为下一轮业绩增长重要推动力。

估值与投资建议

亩产低于预期,平安证券 下调公司年业绩预测,预计年EPS为0.68、0.85元、1.32元,对应8月22日收盘价20.42元的PE分别为30.2、24.1、15.5倍。看好公司长期发展,维持“推荐”评级。(平安证券)

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